Will Smith nasceu na Filadélfia, é filho de uma administradora do conselho escolar da Filadélfia, e Willard Carroll Smith, Sr. um técnico de refrigeração. Ele cresceu no West Philadelphia num bairro chamado Wynnefielde e foi criado Batista. Ele tem três irmãos, uma irmã chamada Pamela, que é quatro anos mais velha, e os gêmeos Harry e Ellen, que são três anos mais jovens. Will Smith estudou em Nossa Senhora de Lourdes, uma escola privada católica na Filadélfia. Seus pais se separaram quando ele tinha 13 anos, mas não chegou a divórcio até por volta de 2000. Will Smith estudou em Overbrook High School da Philadelphia. Embora amplamente divulgado, não é verdade que Smith recusou uma bolsa para estudar em Massachusetts Institute of Technology (MIT); ele nunca foi para a faculdade porque ele queria ser rapper. Will Smith diz que ele foi inscrito em um "programa de verão de pré-engenharia" no MIT para estudantes do ensino médio, mas ele não compareceu, de acordo com Will Smith, "Minha mãe, que trabalhava para o Conselho Escolar da Filadélfia, tinha um amigo que era o oficial de admissões no MIT. Eu tinha notas muito altas e eles precisavam de crianças negras, então eu provavelmente poderia ter ido. Mas eu não tinha intenção de ir para a faculdade."
Perseguindo o mundo da música, Will conheceu o DJ Jazzy Jeff numa festa, formando assim uma dupla que logo entrou em ação, se apresentando como DJ Jazzy Jeff & the Fresh Prince. Quando a popularidade da dupla começou a subir, Smith ganhou e gastou muito dinheiro comprando uma casa, carros e jóias. No entanto, ele estava à procura de algo diferente e novo quando, em 1989, conheceu Benny Medina, que teve a ideia de produzir uma sitcom baseada na sua vida em Beverly Hills. Smith adorou a ideia assim como a NBC, emissora televisiva americana que, em 1990, colocou no ar a ideia de Medina com o nome de The Fresh Prince of Bel-Air. O roteiro era simples - Will apenas fazia o papel dele próprio: um rapaz esperto e rebelde da Filadélfia que se muda para casa dos tios em Bel-Air. A série durou seis anos, tempo durante o qual se aventurou em filmes e se fez notar pela crítica, como em Six Degrees of Separation, em 1992. Após o sucesso que veio do filme de ação Bad Boys, de 1995, a carreira de Will Smith estava assegurada. Ele é uma das poucas pessoas que desfrutam sucesso nas três maiores mídias de entretenimento nos Estados Unidos: cinema, televisão e a indústria discográfica. Will Smith é vencedor de quatro prêmios Grammy e já lançou onze álbuns, sendo os seis primeiros ainda como The Fresh Prince, com o DJ Jazzy Jeff, e os cinco últimos, solo. Participou de 21 filmes, seja como dublador (Shark Tale), narrador (A Closer Walk) ou produtor. No total, Will Smith recebeu cerca de 135 milhões de dólares por suas atuações em filmes. O ator foi indicado em 2001 ao Oscar de melhor ator pelo filme Ali e em 2006 pelo filme The Pursuit of Happyness.
Will Smith se casou com Sheree Zampino em 1992. Eles tiveram um filho, Willard "Trey" Smith III, nascido em 11 de novembro de 1992, e se divorciaram em 1995. Will Smith casou com a atriz Jada Koren Pinkett em 1997. Eles têm dois filhos: Jaden Christopher Syre Smith (nascido em 1998) e Willow Camille Reign Smith (nascida em 2000). Will e sua família residem em Los Angeles, Califórnia. Will foi listada na Revista Fortune como dos quarenta americanos mais ricos com idade inferior a 50.